第一歌至第十九歌为第一部分，以法兰克或尼德兰传说为基础，讲的是西格夫里特的故事。尼德兰王子西格夫里特从小生活在父王的宫廷，成年时晋升为骑士。后来与勃艮第国公主克里姆希尔德结婚，婚后登基加冕，成为一位强大的国王，占有尼伯龙宝物。十年后，应勃艮第国王恭特和王后布伦希尔德邀请，西格夫里特携妻子克里姆希尔德去沃尔姆斯省亲。由于两位王后的争吵，引起布伦希尔德的仇恨，忠臣哈根为王后报仇，杀死了西格夫里特，随后夺走了尼伯龙宝物。第二十歌至第三十九歌为史诗的第二部分，这一部分以勃艮第传说为基础，内容讲的是克里姆希尔德的复仇或称勃艮第王国的覆灭。克里姆希尔德在沃尔姆斯宫廷寡居十三年之后，远嫁匈奴国王艾柴尔。又过了十三年，她看到匈奴国的臣民以及聚集在那里的外国王侯将帅都顺从了她的统治，认为复仇的时机已到。她说服艾柴尔邀请勃艮第国亲人来匈奴国赴宴。客人到达后，克里姆希尔德首先索要尼伯龙宝物，后来又下令焚烧大厅，从而引起匈奴人与勃艮第人之间的大杀戮。克里姆希尔德要求哈根说出宝物存放在何处，哈根不说。她于是下令砍下恭特的头颅，并亲自杀死哈根。老帅希尔德勃兰特看见一位勇士惨死在一名妇人手里，不忍漠视，当即杀死克里姆希尔德。全部故事就此以众英雄同归于尽而告终。